2024-12-30，华泰证券发布一篇建材行业的相关通告，通告指出，玻纤风电纱供需初探。

　　通告具体本色如下：

　　风电高景气驱动玻纤风电纱量价王人升，看好复价孝顺盈利弹性 风电是玻纤的主要卑劣限制之一，咱们以为在风电装机高景气与叶片大型化趋势接续的布景下，风电有望成为25年玻纤需求的主要增量起头。24年11月玻纤企业接连运转针对风电纱等长协产物进行复价，咱们分析以为玻纤风电纱期间和认证壁垒较高，供需两头高度王人集，且短期供给开释趋缓，咱们看好25年风电纱量价王人升为玻纤企业孝顺盈利弹性，期间实力较强、风电纱占比较高的企业有望受益，同期温柔新产能投产后产物结构及出产材干有望擢升的企业，要点保举中材科技（002080）/中国巨石（600176）/长海股份（300196）。 25年风电装机有望接续景气，风电纱需求增量明显 据中国巨石公告，23年风电在众人/中国玻纤诈欺限制中占比永诀为10%/14%，是玻纤的主要卑劣诈欺限制。据GWEC预测，跟着陆风大基地有序鼓励及海风规章性身分逐渐摒除，西洋动力转型筹画抓续鼓励肖似降息周期开启，25年众人风电新增装机有望达148GW，同比+13.0%，24-28年CAGR有望达9.4%，风电装机接续景气有望驱动风电纱需求显耀增长。同期，风机大型化推动单瓦树立资本下跌，但叶片的资本占比有所上涨，手脚叶片的主要原材料，风电纱的性能及资本在风电供应链中热切性突显，咱们中性预测25年风电限制玻纤需求有望比较24年增长30%。 风电纱出产期间和认证壁垒较高，供给高度王人集且增量有限 风电纱是风电轻量化、大型化的枢纽材料，具有高模量、高强度等本性，出产难度高于庸碌粗纱。同期，风电纱卑劣风电叶片厂商频频需要对材料供应商进行严格的质料认证，且认证周期较长，因此当今风电纱仅少数几家头部企业不错出产。据卓创资讯（301299）及咱们统计，适度11M24，中国巨石/泰山玻纤/国际复材（301526）具有风电纱产能约68/38/32万吨，而在建产能受制于投产程度以及产物认证等身分，咱们预测其短期对风电纱供给的影响相对较小。同期，据GWEC，25年运转欧洲等地叶片原土供应或将出现缺口，具备国际风电纱或其成品产能布局的玻纤企业有望源流受益。 风电纱长协复价开启，25年有望孝顺功绩弹性 风电纱销售以长协为主，11月中国巨石等玻纤企业接连发布复价函，对全系列风电纱复价15%-20%，咱们预测主要为来岁行将坚毅的关系产物合约准备，长协复价的落地有望复旧玻纤企业25年盈利改善。假定其他产物价钱及吨净利均保管不变，磋商25年风电需求有望接续较快增长带动风电纱销量占比擢升，咱们测算若来岁风电纱长协价钱擢升15%，对中国巨石/中材科技利润增量孝顺永诀为4.2/1.8亿元，终点于其24年预测归母净利（华泰预测）的19.2%/17.6%，有望孝顺较为明显的功绩弹性。 风险请示：需求复原不足预期、产能投放超预期、盈利弹性测算不准确。

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